دادههای بازار استارتاپهای اروپایی هنوز با انرژیاش همخوانی ندارد — اما این وضعیت در حال تغییر است
این مقاله/پست توسط هوش مصنوعی ترجمه شده است، ممکن است دارای اشکالاتی باشد. برای دقت بیشتر، میتوانید منبع اصلی را مطالعه کنید.
شور و هیجان بازار استارتاپهای اروپایی در کنفرانس سالانه Slush در هلسینکی ماه گذشته غیرقابل انکار بود. اما دادههای واقعی در مورد وضعیت بازار سرمایهگذاری منطقهی اروپا، واقعیت متفاوتی را نشان میدهد.
نتیجهی کلی: بازار اروپا از بازنشانی جهانی سرمایهی خطرپذیر که در سالهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ رخ داد، بهبود نیافته است. اما شواهدی وجود دارد که نشان میدهد این بازار در آستانهی تحولی قرار دارد، از جمله خروج اخیر Klarna و جلب توجه استارتاپهای هوش مصنوعی بومی منطقه از سوی سرمایهگذاران داخلی و خارجی.
بر اساس دادههای PitchBook، سرمایهگذاران در سه ماههی سوم سال ۲۰۲۵، مبلغ ۴۳.۷ میلیارد یورو (۵۲.۳ میلیارد دلار) را در ۷,۷۴۳ قرارداد در استارتاپهای اروپایی سرمایهگذاری کردند. این بدان معناست که مجموع سالانه در مسیری قرار دارد که با ۶۲.۱ میلیارد یورو سرمایهگذاری شده در سال ۲۰۲۴ و ۶۲.۳ میلیارد یورو در سال ۲۰۲۳ برابری کند، نه اینکه از آن فراتر رود.
در مقایسه، حجم معاملات سرمایهگذاری خطرپذیر در ایالات متحده در سال ۲۰۲۵، تا پایان سه ماههی سوم، از سالهای ۲۰۲۲، ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ پیشی گرفته بود، طبق دادههای PitchBook.
با این حال، بازیابی معاملات بزرگترین مشکل اروپا نیست — بلکه جمعآوری سرمایه توسط شرکتهای سرمایهگذاری خطرپذیر (VC) است. تا سه ماههی سوم سال ۲۰۲۵، شرکتهای VC اروپایی تنها ۸.۳ میلیارد یورو (۹.۷ میلیارد دلار) جمعآوری کردند که اروپا را در مسیر پایینترین مجموع سالانهی جمعآوری سرمایه در یک دهه قرار میدهد.
ناوینا راجان، تحلیلگر ارشد در PitchBook، به TechCrunch گفت: «جمعآوری سرمایه، از LP به GP، قطعاً ضعیفترین بخش در اروپا است. ما در مسیر کاهش ۵۰ تا ۶۰ درصدی در نه ماه اول امسال هستیم. بسیاری از این مبلغ اکنون توسط مدیران نوظهور در مقابل شرکتهای باتجربه جبران میشود، و صندوقهای بزرگی که سال گذشته بسته شدند، امسال تکرار نشدهاند.»
در حالی که راجان همان اشتیاقی را که از شرکتکنندگان در Slush سرازیر میشد، ندارد، او به چند نقطهی دادهی مثبت اشاره کرد که نشان میدهد بازار اروپا در حال تحول است.
اولاً، مشارکت سرمایهگذاران آمریکایی در معاملات استارتاپهای اروپایی دوباره در حال افزایش است. راجان گفت که این رقم در سال ۲۰۲۳ به پایینترین حد خود رسید، زمانی که VCهای مستقر در ایالات متحده تنها در ۱۹ درصد از معاملات سرمایهگذاری خطرپذیر اروپایی مشارکت داشتند. او گفت که از آن زمان به طور پیوسته در حال افزایش بوده است.
راجان گفت: «آنها نسبت به بازار اروپا نسبتاً خوشبین به نظر میرسند. فقط از منظر ورود، به دلیل اینکه به ارزشگذاریها، به خصوص در حوزهی فناوری هوش مصنوعی و در ایالات متحده فکر میکنید، ورود به آنجا تقریباً غیرممکن است، در حالی که اگر در اروپا باشید و ضرایب شما پایینتر باشد، و شما به عنوان یک سرمایهگذار جدید هستید، این امر نقطهی ورود بهتری را برای فناوریهای احتمالاً مشابه فراهم میکند.»
استارتاپ سوئدی vibe-coding به نام Lovable نمونهای از این تغییر است. شرکتهای vibe-coding در ایالات متحده پول زیادی از VCها جمعآوری کردهاند. اما سرمایهگذاران آمریکایی به وضوح Lovable را نیز دوست دارند. این شرکت به تازگی دور جدیدی به ارزش ۳۳۰ میلیون دلار سری B را اعلام کرده است که توسط مجموعهای از VCهای مستقر در ایالات متحده، از جمله Salesforce Ventures، CapitalG و Menlo Ventures، رهبری و در آن مشارکت شده است.
آزمایشگاه تحقیقاتی هوش مصنوعی فرانسوی Mistral نیز عشق مشابهی را از سوی شرکتهای مستقر در ایالات متحده دریافت کرده است. Mistral در ماه سپتامبر دور سری C به ارزش ۱.۷ میلیارد یورو را با مشارکت Andreessen Horowitz، Nvidia و Lightspeed به دست آورد.
خروج اخیر Klarna نیز نشاندهندهی آغاز یک تحول است.
غول فنلاندی سوئدی Klarna در ماه سپتامبر پس از جمعآوری ۶.۲ میلیارد دلار در طول دو دهه در بازار خصوصی، عمومی شد. این خروج احتمالاً مقداری سرمایه را به LPs اروپایی بازگردانده یا به آنها در مورد یک محیط خروج در حال تغییر اطمینان داده است.
از نظر ویکتور انگلسون، شریک در EQT سوئد، موفقیتهای اخیر اروپایی، مانند Klarna، شروع به تغییر نحوهی رویکرد بنیانگذاران در اروپا به ساخت شرکتهایشان کرده است.
انگلسون به TechCrunch گفت: «بنیانگذاران جاهطلب، آنچه را که در شرکتهایی مانند Spotify، Klarna، Revolut عالی به نظر میرسد، دیدهاند و اکنون شرکتهایی با آن نوع جاهطلبی را راهاندازی میکنند. آنها شرکتهایی را با این ذهنیت شروع نمیکنند که میخواهم در اروپا برنده شوم، یا میخواهم در آلمان برنده شوم. آنها شرکتهایی را با این ذهنیت شروع میکنند که میخواهم در سطح جهانی برنده شوم. فکر نمیکنم قبلاً این را تا این حد دیده باشیم.»
این ذهنیت باعث شده است که EQT و دیگران نسبت به اروپا خوشبین باشند.
انگلسون گفت: «برای EQT، ما در پنج سال گذشته ۱۲۰ میلیارد دلار در اروپا سرمایهگذاری کردهایم. ما در پنج سال آینده ۲۵۰ میلیارد دلار در اروپا سرمایهگذاری خواهیم کرد. بنابراین ما به شدت به اروپا متعهد هستیم.»
