درک معامله پرریسک نتفلیکس و وارنر براس

چه معامله‌ی خرید ۸۲.۶ میلیارد دلاری وارنر براس توسط نتفلیکس انجام شود و چه نشود، این معامله لحظه پرتلاطمی را برای هالیوود ترسیم می‌کند، زیرا کسب‌وکار سرگرمی به طور فزاینده‌ای تحت‌الشعاع غول‌های فناوری قرار گرفته است.

در آخرین قسمت از پادکست Equity، من و کرستن کوروسک بحثی درباره پیامدهای این معامله، هم برای نتفلیکس و هم برای اکوسیستم بزرگتر هالیوود داشتیم. کرستن اشاره کرد که این آخرین حرکت در جهت ادغام بیشتر در کسب‌وکار رسانه است و او این سوال را مطرح کرد که آیا این "ریسک بیش از حدی" برای نتفلیکس است؟

در همین حال، من درباره تماسی با مدیران نتفلیکس صحبت کردم که در آن تحلیلگران وال استریت نیز به نظر می‌رسید برای درک این معامله دچار مشکل شده‌اند. و البته پیشنهاد رقابتی خصمانه پارامونت نیز وجود دارد - هر اتفاقی که بیفتد، به نظر می‌رسد روزهای وارنر براس به عنوان یک شرکت مستقل به شماره افتاده است.

می‌توانید پیش‌نمایش ویرایش شده‌ای از گفتگوی ما را در زیر بخوانید.

کرستن: یادم می‌آید زمانی که نتفلیکس فقط یک استارتاپ کوچک بود و من دی‌وی‌دی‌هایشان را از طریق پست دریافت می‌کردم. حالا آن‌ها بزرگ شده‌اند و برای خرید یک شرکت قدیمی پیشنهاد می‌دهند. وقتی خبر را شنیدی، آیا این موضوع به ذهنت خطور کرد؟

آنتونی: قطعاً به صورت نمادین، این لحظه‌ای است که استارتاپ، هالیوود را بلعیده است. مقالات زیادی، حتی قبل از این معامله، منتشر شده بود که می‌گفتند: "نتفلیکس در حال بلعیدن هالیوود است، نتفلیکس در حال دگرگون کردن هالیوود است." صرف نظر از اینکه این معامله انجام شود یا نه، نتفلیکس هالیوود را دگرگون کرده است، اما این به نظر می‌رسد بزرگترین - هم از نظر نمادین و هم از نظر ماهوی - یکی از دراماتیک‌ترین اتفاقاتی است که می‌تواند رخ دهد.

سپس سوالات دیگری نیز مطرح می‌شود: آیا نتفلیکس تأییدیه نظارتی را دریافت خواهد کرد؟ آیا پیشنهاد خصمانه پارامونت موفق خواهد شد؟

وقتی داشتی آن را مرور می‌کردی، چه چیزی برایت برجسته بود، کرستن؟

کرستن: خب، اولین چیز این بود که با خودم گفتم، آیا بازار دیگری برای ادغام وجود دارد؟ منظورم این است که این برای من بزرگترین نکته بود، چون اگر حافظه‌ام یاری کند، وارنر براس قبلاً با دیسکاوری یک ادغام مشابه را پشت سر گذاشته بود، درست است؟ پس دوباره اینجا هستیم. آنقدر ادغام صورت گرفته که من دیگر پیگیری نمی‌کنم.

اما فکر دوم همان چیزی بود که بلافاصله به ذهنم رسید، با همان چیزی که بحثمان را شروع کردم، که واقعاً فکر کردن به چگونگی [رشد] نتفلیکس است، و در طول مسیرش فراز و نشیب‌هایی وجود داشته که در تیتر اخبار آمده بود که چگونه در حال تقلا است، آیا مرتبط باقی خواهد ماند، و چگونه می‌تواند این کار را انجام دهد؟ اگر در معامله واقعی موفق شوند، [این می‌تواند نشان دهد که] آن‌ها موفق شده‌اند.

اما باز هم، آن‌ها باید [شرکتی] حتی بزرگتر از همیشه را اداره کنند. و بنابراین حدس می‌زنم فکر سوم من در مورد این موضوع این است: آیا باید این را بخرند؟ آیا این چیزی است که برای گسترش آن‌ها لازم است؟ آیا پذیرش این همه ریسک برای آن‌ها خطرناک است؟ چرا فقط در همان وضعیت فعلی باقی نمانند؟ و من نمی‌دانم که آیا با من در این مورد موافقی. آیا ریسک بیش از حد است؟

آنتونی: می‌فهمم که چرا این برای نتفلیکس منطقی است. این راهی برای استفاده از یک کتابخانه [محتوا] است که در حال حاضر بسیار بزرگ است، و آن‌ها به وضوح برخی از نمایش‌های تلویزیونی بسیار موفقی داشته‌اند - در مورد فیلم‌ها کمتر - [اما] به طور بالقوه، آن‌ها در بخش محتوا بسیار قوی‌تر می‌شوند.

[و] آن‌ها ناگهان در تمام این کسب‌وکارهای دیگر درگیر می‌شوند، اگرچه سوال این است که تا چه حد در چیزهایی مانند کسب‌وکار سینمایی، پارک‌های تفریحی، ساخت برنامه‌های تلویزیونی برای سایر سرویس‌های استریم و شبکه‌ها سرمایه‌گذاری خواهند کرد، که همه این‌ها کسب‌وکارهایی هستند که وارنر براس در آن‌ها فعالیت دارد، و نتفلیکس می‌گوید که به حمایت از آن‌ها ادامه خواهد داد. اما خواهیم دید که این تا چه حد واقعی است.

بنابراین به نظر می‌رسد چیزی است که می‌تواند از جهاتی واقعاً به نتفلیکس سود برساند، اما در عین حال، به نظر می‌رسد که این یک ریسک بزرگ است. اگر به تماس تحلیلی که مدیران نتفلیکس پس از اعلام معامله داشتند نگاهی بیندازید، می‌بینید که تحلیلگران با آن دست و پنجه نرم می‌کنند و می‌پرسند "باشه، من می‌بینم که این کسب‌وکار شما را رشد می‌دهد، اما آیا آنقدر کسب‌وکار شما را رشد می‌دهد که ارزش یک معامله ۸۲ میلیارد دلاری را داشته باشد؟"

و سپس البته، فراتر از دیدگاه نتفلیکس، شما همه دیگران در هالیوود را دارید. تیترهای اغراق‌آمیز زیادی وجود دارد که شاید دقیق باشند در مورد: آیا این پایان هالیوود است؟ آیا این پایان کسب‌وکار سینما است؟ همه اتحادیه‌ها اساساً می‌گویند یا "این معامله باید مسدود شود" یا "ما بسیار، بسیار، بسیار نگران این معامله هستیم." صاحبان سینما این را می‌گویند.

و بنابراین من فکر می‌کنم الف) آیا این معامله خوبی برای نتفلیکس است؟ و ب) آیا این معامله خوبی برای کسب‌وکار سرگرمی است؟ من پاسخ خوبی برای هیچ‌کدام ندارم، [اما] فکر می‌کنم احتمال اینکه معامله خوبی برای نتفلیکس باشد بیشتر از این است که معامله خوبی برای کسب‌وکار سرگرمی باشد.

اگرچه باز هم، بخشی از آنچه که باید در نظر گرفت، زمانی که مردم این گزینه‌ها را می‌سنجند یا به نتایج احتمالی در اینجا فکر می‌کنند، این است که به دلیل روشی که پارامونت وارنر براس را مجبور به بررسی این پیشنهادات خرید کرده است، بعید به نظر می‌رسد که وارنر براس بتواند به عنوان یک شرکت مستقل ادامه دهد - که اگر طرفدار ادغام رسانه‌ها نیستید، ناامیدکننده است.