هر سال، از برخی از سرمایه‌گذاران برجسته می‌پرسیم که فکر می‌کنند سال آینده چه چیزی به همراه خواهد داشت. سال گذشته، برخی از سرمایه‌گذاران فکر می‌کردند که بازار عرضه اولیه سهام (IPO) تا این زمان دوباره فعال خواهد شد (که کاملاً اتفاق نیفتاد)، در حالی که برخی دیگر فکر می‌کردند که شتاب هوش مصنوعی (AI) شتاب خواهد گرفت (و حق با آن‌ها بود). امسال، تک کرانچ همین کار را انجام داد و با پنج سرمایه‌گذار از بازارهای مختلف در مورد آنچه برای سال ۲۰۲۶ آماده می‌شوند، صحبت کرد.

این چیزی است که آن‌ها گفتند.

برای اینکه یک بنیان‌گذار سال آینده بتواند سرمایه جذب کند، چه چیزی لازم است، در مقایسه با سال گذشته؟

جیمز نورمن، شریک مدیریتی، Black Ops VC

جذب سرمایه در سال ۲۰۲۵ نیازمند تغییری از «چشم‌اندازگرایی» به «آزموده در نبرد» است. در سال‌های گذشته، سرمایه یک مانع اصلی بوده است؛ اکنون سرمایه‌گذاران از «برزخ آزمایشی» که در آن شرکت‌ها راه‌حل‌های هوش مصنوعی را بدون نیاز فوری به خرید آزمایش می‌کنند، محتاط هستند. در سال ۲۰۲۶، استانداردها در حال افزایش است. بنیان‌گذاران باید به سرمایه‌گذاران خطرپذیر ثابت کنند که چیزی بیش از کشش (traction) دارند؛ آن‌ها به مزیت توزیع نیاز دارند. سرمایه‌گذاران در حال بررسی عمیق‌تر موتورهای فروش تکرارپذیر، گردش کار/فرآیندهای اختصاصی و تخصص عمیق موضوعی هستند که در برابر «مسابقه تسلیحاتی سرمایه» مقاومت می‌کند. سرمایه‌گذاران خطرپذیر دیگر به این اهمیت نمی‌دهند که چه کسی اولین بار با یک دموی پر زرق و برق وارد بازار شده است. آن‌ها می‌خواهند بدانند چه کسی چیزی می‌سازد که می‌تواند پایدار بماند، اعتماد ایجاد کند و در بلندمدت مقیاس‌پذیر باشد.

مورگان بلومبرگ، مدیر، M13

ما معتقدیم بازارهای تأمین مالی همیشه برای بهترین بنیان‌گذاران در دسترس خواهد بود، اما استانداردها افزایش خواهد یافت. در مراحل اولیه، به خصوص در نرم‌افزارهای کاربردی هوش مصنوعی، با توجه به رقابت شدید و سرمایه از قبل مستقر شده در بسیاری از دسته‌ها، انتظار دورهای اولیه (seed rounds) بسیار بزرگ کمتری دارم. بنیان‌گذاران باید با کانال‌های توزیع یا دیدگاه‌های منحصر به فرد برجسته شوند، نه صرفاً با اتکا به یک فرصت بازار بزرگ و سوابق قوی. موانع سرمایه در حال حاضر در اطراف بخش‌های شلوغ شکل گرفته‌اند. در مراحل سری A و B، دورهای برتر نیازمند شواهد واضحی از شتاب انفجاری خواهند بود. بازار اکنون با افزایش بررسی پایداری درآمد، خود را با این انتظارات تطبیق داده است.

آلن تیلور، شریک مدیریتی، Endeavor Catalyst

بزرگتر، سریعتر، بهتر: بازار کل قابل آدرس‌دهی بزرگتر، رشد سریعتر، اقتصاد واحد بهتر. ما سال گذشته در ۲۵ کشور ۵۰ سرمایه‌گذاری انجام دادیم و انتظار داریم امسال بیشتر انجام دهیم، بنابراین ما بنیان‌گذاران را در مراحل بسیار متفاوت و در بازارهای بسیار متفاوت می‌بینیم. قوی‌ترین بنیان‌گذاران نه تنها آنچه را که تا کنون ساخته‌اند نشان می‌دهند، بلکه به سرمایه‌گذاران کمک می‌کنند تا بفهمند کسب و کار در مرحله بعدی به کجا می‌رود. درآمد واقعی و مشتریان واقعی هنوز مهم هستند، اما به تنهایی کافی نیستند. به عنوان یک سرمایه‌گذار، من همیشه می‌پرسم: این شرکت امروز کجاست و در ۱۲، ۱۸ یا ۲۴ ماه آینده به طور واقع‌بینانه کجا می‌تواند باشد؟ بنیان‌گذارانی که سرمایه جذب می‌کنند، کسانی هستند که می‌توانند به این سوال به وضوح و با اعتبار پاسخ دهند.

دوروتی چانگ، شریک، Flybridge Capital

بسیاری از بنیان‌گذاران به دلیل پیشرفته بودن ابزارهای کدنویسی هوش مصنوعی مولد امروزی، ساختن چیزهای جدید را آسان می‌دانند. اما در حقیقت، این ابزارها زمین بازی را برای همه هموار می‌کنند و رقابت بیش از هر زمان دیگری شدیدتر است. بنابراین بنیان‌گذارانی که برای مقیاس خطرپذیر می‌سازند باید اطمینان حاصل کنند که (۱) واقعاً یک ایده بزرگ را هدف قرار می‌دهند، نه فقط چیزی که کد زدن آن آسان است؛ (۲) در یک حوزه مشکل‌ساز که به طور منحصر به فردی در موقعیت پیروزی قرار دارند، می‌سازند؛ و (۳) چیزی اختصاصی می‌آورند که به راحتی قابل تکرار نباشد. این می‌تواند یک رویکرد خلاف جریان با بینش‌های منحصر به فرد، دسترسی اختصاصی به داده‌ها، شبکه‌ها/روابط عمیق، یک مزیت تکنولوژیکی و غیره باشد. اینها مفاهیم جدیدی نیستند، اما سهام و انتظارات بیش از هر زمان دیگری بالا است.

شامیلا بانکیا، شریک، Dawn Capital

برای بنیان‌گذارانی که به شرکت‌ها می‌فروشند، فکر می‌کنم کل دنیا در مورد ارزشی که هوش مصنوعی می‌تواند ارائه دهد، هوشمندتر شده است و به همین دلیل، اثبات – نشان دادن مسیر بازگشت سرمایه (ROI) – برای سرمایه‌گذاران بیش از هر زمان دیگری اهمیت خواهد داشت. بنیان‌گذارانی که می‌توانند ثابت کنند محصولاتشان ارزش بسیار بالاتری ارائه می‌دهند، بهترین شانس را برای جذب سرمایه دارند.

در چه حوزه‌هایی به دنبال سرمایه‌گذاری هستید و چرا؟

نورمن

به عنوان یک صندوق، ما همچنان در صنایع مختلف عمومی هستیم، اما همیشه لنز خود را تیز می‌کنیم. امروز ما به دنبال «بنیان‌گذاران با زمینه عمیق» هستیم. در دنیایی که هوش مصنوعی توانایی نوشتن کد را کالایی کرده است، مزیت پیروزی اکنون تجربه زیسته است. ما می‌خواهیم در بنیان‌گذاری سرمایه‌گذاری کنیم که سال‌ها در خط مقدم یک صنعت پیچیده گذرانده و تخصص سفارشی دارد که می‌تواند با هوش مصنوعی ۱۰ برابر شود. برای ما، سرمایه‌گذاری ایده‌آل، ترکیبی از تخصص عمیق موضوعی و مزیت توزیع «روز صفر» است، به این معنی که بنیان‌گذاران نه تنها می‌دانند چه چیزی بسازند، بلکه دقیقاً می‌دانند چه کسی آن را خواهد خرید.

بلومبرگ

ما به ویژه به صنایع خفته یا قدیمی که خارج از اشتیاق بنیان‌گذاران اصلی فناوری قرار دارند، علاقه‌مندیم، جایی که هوش مصنوعی می‌تواند بازگشت سرمایه گام به گام ارائه دهد که منجر به پذیرش شود. این بازارها رقابت کمتری دارند و موانع ناشی از پیچیدگی اغلب با بخش‌های کمتر آشکار همراه است. ما همچنین معتقدیم سال ۲۰۲۶ سال بزرگی برای زیرساخت‌های پشتیبان توسعه مدل‌های پایه، و همچنین دسته‌های تحقیقاتی پیشرفته مانند هوش مصنوعی تجسم‌یافته (embodied AI) و مدل‌های جهانی (world models) خواهد بود. مراقبت‌های بهداشتی با توجه به نشانه‌های واضح تقاضای خریدار، همچنان یک تمرکز اصلی باقی می‌ماند؛ ما بر سیستم‌های سوابق و پلتفرم‌ها به جای راه‌حل‌های نقطه‌ای تمرکز می‌کنیم.

تیلور

خارج از ایالات متحده! بهترین بازدهی سرمایه‌گذاری خطرپذیر تعدیل شده بر اساس ریسک دیگر در سیلیکون ولی نیست. آن‌ها در بازارهایی مانند لهستان، ترکیه و یونان هستند.

وقتی در یک سال در ۲۵ کشور سرمایه‌گذاری می‌کنید، شروع به فکر کردن به سرمایه‌گذاری خطرپذیر به عنوان چیزی می‌کنید که در یک مکان اتفاق می‌افتد و سپس به بیرون گسترش می‌یابد. بیست سال پیش، تقریباً ۹۰ درصد از سرمایه‌های خطرپذیر به ایالات متحده می‌رفت. این در سال ۲۰۱۸ معکوس شد. امروز، بیش از نیمی از سرمایه‌گذاری خطرپذیر – و بیش از نیمی از یونیکورن‌های جهان – خارج از ایالات متحده هستند.

ما این را هر روز می‌بینیم. بنیان‌گذاران در آمریکای لاتین، آفریقا، خاورمیانه و آسیای جنوبی در حال ساخت شرکت‌های در مقیاس خطرپذیر هستند – اغلب از ابتدا بازارهای عظیمی را پوشش می‌دهند. در خط لوله ما، دیدن بنیان‌گذاران ونزوئلایی که در عراق می‌سازند، یا از سودان کسب‌وکارهای جهانی می‌سازند، طبیعی است.

چانگ

من بیشتر به بنیان‌گذارانی علاقه‌مندم که مشکلات عظیمی را هدف قرار می‌دهند و از فناوری برای پیشرفت استفاده می‌کنند. من تحت تأثیر انبوه استارتاپ‌هایی که بر خودکارسازی گردش کار برای بخش‌های خاص تمرکز دارند، قرار نمی‌گیرم. من بیشتر به تغییرات بزرگتر پلتفرمی که این دوران پیشرفت تکنولوژیکی و اجتماعی را تعریف خواهند کرد، علاقه‌مندم.

بانکیا

ما تأثیر فوق‌العاده‌ای از هوش مصنوعی بر نرم‌افزار دیده‌ایم. فکر می‌کنم مرز بعدی در تقاطع نرم‌افزار و سخت‌افزار است. بیشتر تولید ناخالص داخلی جهان در صنایع فیزیکی قفل شده است و راه‌حل‌های فقط نرم‌افزاری برای آزادسازی کامل پتانسیل رشد جهان کافی نیستند.

آیا فکر می‌کنید بازار IPO باز خواهد شد؟ چرا یا چرا نه؟

نورمن

بله، بازار IPO احتمالاً باز خواهد شد، نه به این دلیل که شرایط ناگهان ایده‌آل است، بلکه به این دلیل که سیستم در حال اتمام گزینه‌های جایگزین قابل دوام است. ما به نقطه عطفی نزدیک می‌شویم که در آن توانایی بازار خصوصی برای حفظ ارزش‌گذاری‌های چند میلیارد دلاری، که اغلب از سودآوری یا نقدینگی جدا شده است، در حال کاهش است. سال‌ها «افزایش ارزش کاغذی» واقعیت را به تعویق انداخته است، اما آن را از بین نبرده است. شرکت‌ها، هیئت مدیره‌ها و سرمایه‌گذاران در مراحل پایانی به طور فزاینده‌ای به مکانیزمی برای بازنشانی انتظارات، ایجاد نقدینگی واقعی و بازگرداندن کشف قیمت نیاز دارند.

اعتبارات خصوصی به عنوان یک راه‌حل موقت عمل کرده است، که طول عمر را افزایش داده بدون اینکه نظم ارزش‌گذاری را مجبور کند. اما آن پل در حال تبدیل شدن به یک دیگ بخار است. بدهی می‌تواند تصمیمات را به تأخیر بیندازد، اما نمی‌تواند نیازهای سرمایه ساختاری را حل کند، به خصوص برای شرکت‌هایی که برای رشد سهامی ساخته شده‌اند. در مقطعی، سرمایه تازه ضروری می‌شود و بازارهای عمومی تنها جایی هستند که قادر به تأمین آن در مقیاس هستند. روایت‌های رشد و اهمیت استراتژیک آن‌ها می‌توانند «پوشش هوایی» لازم را برای بازگشایی پنجره IPO فراهم کنند. هنگامی که سرمایه‌گذاران دوباره در اطراف رهبران تعیین‌کننده دسته (category-defining leaders) درگیر شوند، این به بخش نرم‌افزار با رشد بالا اجازه می‌دهد تا دنباله رو باشد.

بلومبرگ

فکر می‌کنم شاهد بازگشایی بازارهای IPO خواهیم بود که توسط شرکت‌های در صف انتظار برای لیست شدن هدایت می‌شود. انتظار می‌رود بسیاری از IPOهای بزرگ فناوری، از جمله محبوب‌هایی مانند Anthropic و OpenAI، انجام شود و من معتقدم یکی از این IPOهای بزرگ، شتاب قابل توجهی را برای دیگران ایجاد خواهد کرد.

تیلور

بله – سال ۲۰۲۶ سال بزرگی برای IPOها در نیویورک خواهد بود زیرا ده‌ها شرکت برتر به سادگی تصمیم می‌گیرند «وقتش رسیده است». همچنین سالی برجسته برای IPOهای فناوری در مکان‌هایی خواهد بود که مردم به دیدن آن‌ها عادت ندارند – مانند بازار سهام عربستان سعودی.

فکر می‌کنم مردم دست کم می‌گیرند که این باز شدن چقدر جهانی خواهد بود. ما تقریباً چهار سال فعالیت محدود IPO داشته‌ایم که باعث ایجاد صف طولانی از شرکت‌های با کیفیت بالا شده است که آماده عمومی شدن هستند. وقتی پنجره باز شود، این فقط شرکت‌های آمریکایی نخواهند بودند که از آن عبور می‌کنند. در حال حاضر گروهی از شرکت‌های فناوری بزرگ فهرست شده در ایالات متحده از آمریکای لاتین، از جمله MercadoLibre و Nubank، وجود دارند و موج دیگری درست پشت سر آن‌ها قرار دارد که سرمایه‌گذاران بازار عمومی هنوز به طور کامل قیمت‌گذاری نکرده‌اند. فکر نمی‌کنم همه آن شرکت‌ها در سال ۲۰۲۶ لیست شوند، اما چندین شرکت لیست خواهند شد.

آنچه حتی غیرمنتظره‌تر است، اتفاقی است که در سطح محلی می‌افتد. شما شاهد IPOهای فناوری معناداری در مکان‌هایی مانند عربستان سعودی، که در بورس عربستان (تداول) فهرست شده‌اند، خواهید بود. وقتی شرکت‌هایی مانند Tabby [یک شرکت خرید اکنون، پرداخت بعد] به صورت محلی عمومی می‌شوند، این فرضیات را در مورد اینکه رهبری فناوری جهانی در کجا اتفاق می‌افتد، به چالش می‌کشد.

چانگ

ما به دنبال انجام شرط‌بندی‌های کمی کمتر و متمرکزتر هستیم. فعالیت استارتاپی زیادی وجود دارد، بنابراین وقتی با بنیان‌گذارانی که واقعاً برجسته هستند ملاقات می‌کنیم، می‌خواهیم بتوانیم با چک بزرگتر و درصد مالکیت بالاتر از باور قوی خود حمایت کنیم.

بانکیا

من فکر می‌کنم برای بازنشانی بازارهای IPO به یک محرک سخت نیاز است – چیزی شبیه به بازیکنان بزرگ هوش مصنوعی که با افزایش هزینه‌های بی‌سابقه یا کاهش شدید درآمد مواجه می‌شوند. به عنوان مثال، تصور کنید قیمت انرژی به شدت افزایش یابد، به طوری که ارائه محاسبات برای آموزش و استنتاج هوش مصنوعی غیرقابل تحمل شود.

به عنوان یک مدیر صندوق، بازار سرمایه‌گذاری خطرپذیر را برای سال آینده چگونه می‌بینید؟

نورمن

ما وارد چیزی می‌شویم که آن را یک رویداد پاکسازی برای بازار سرمایه‌گذاری خطرپذیر توصیف می‌کنم، و سال آینده پلتفرم‌های پایدار را از پلتفرم‌های گذرا جدا خواهد کرد. پیامدها مدیران صندوق اول (Fund I) را که جای پای خود را پیدا نکرده‌اند، و مدیران فعال صندوق دوم (Fund II) را که با خشکسالی [سود پرداختی به سرمایه، یا DPI] از دوره‌های ۲۰۲۱ دست و پنجه نرم می‌کنند، تحت تأثیر قرار خواهد داد. لنگرهای سنتی نهادی، به ویژه موقوفات دانشگاهی، عملاً در حالت تعمیر هستند. پس از فشرده شدن توسط عدم نقدینگی در سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲، بسیاری از آن‌ها به معاملات ثانویه، تعدیل زمان‌بندی و استراتژی‌های هموارسازی پرتفوی تکیه می‌کنند تا صرفاً تعهدات موجود را حفظ کنند.

این به معنای روابط جدید کمتر و تحمل بسیار کمتر برای مدیران نوظهور یا غیر متمایز است. جای آن‌ها را دفاتر خانوادگی گرفته‌اند که از نقش‌های منفعل سرمایه‌گذار (LP) به نیروهای فعال بازار تبدیل شده‌اند. آن‌ها نه تنها «اکسیژن LP» باقی‌مانده از نهادهای در حال عقب‌نشینی را پر می‌کنند؛ بلکه در حال بررسی دستورات مستقیم هستند و از [مشاوران سرمایه‌گذاری ثبت شده] برای شکار استراتژی‌های منحصر به فرد و با اطمینان بالا استفاده می‌کنند.

در سال ۲۰۲۶، هیچ حد وسط قابل دوامی وجود ندارد. شما باید سابقه اثبات شده و قابل دفاعی داشته باشید و/یا دسترسی واقعاً ناعادلانه‌ای به جریان معاملات متمایز داشته باشید. موقعیت‌یابی عمومی با پایه‌های سست، شبکه‌های نرم و عملکرد «به اندازه کافی خوب» در این چرخه زنده نخواهند ماند.

بلومبرگ

ما معتقدیم در مراحل اولیه تحول هوش مصنوعی هستیم، بنابراین انتظار داریم سال آینده یک دوره قوی باشد. سرمایه همچنان در تعداد محدودی از برندگان متمرکز می‌شود، بنابراین ما بر گزینش‌گری و حمایت عملیاتی از شرکت‌های خود تمرکز می‌کنیم تا حق تمرکز خود را به دست آوریم. ما به شرکت‌های پرتفوی خود توصیه می‌کنیم که ترازنامه‌های خود را در صورت رکود در سال ۲۰۲۶ تقویت کنند و در عین حال بر ساختن برای بلندمدت تمرکز کنند تا بهینه‌سازی برای تأمین مالی سریع.

تیلور

زمان شگفت‌انگیزی برای حمایت از جسورترین بنیان‌گذاران که برای ۱۰+ سال آینده می‌سازند! از دیدگاه یک مدیر صندوق، سال ۲۰۲۶ هم از نظر استقرار و هم از نظر نقدینگی قوی به نظر می‌رسد. سال گذشته ما ۱۲ رویداد نقدینگی داشتیم – همه از طریق ادغام و اکتساب (M&A) و معاملات ثانویه. این مهم است زیرا سرمایه‌گذاری خطرپذیر در دو دهه گذشته به طور چشمگیری رشد کرده است، در حالی که مسیرهای نقدینگی همگام نبوده‌اند. آنچه اکنون در حال تغییر است این است که سرمایه‌گذاری خطرپذیر در حال ایجاد یک جعبه ابزار نقدینگی کامل‌تر است – M&A، معاملات ثانویه و IPOها که با هم کار می‌کنند.

این زمانی حیاتی است که بنیان‌گذاران ۱۰، ۱۵، حتی ۲۰ سال را به ساخت شرکت‌ها اختصاص می‌دهند. در عین حال، ما شاهد تغییرات ساختاری واقعی در بخش‌های اصلی هستیم. فناوری مالی، به ویژه استیبل کوین‌ها، از آزمایش به پذیرش جریان اصلی در سال ۲۰۲۵، به ویژه در بازارهایی مانند آمریکای لاتین و آفریقا، منتقل شد. در آن مکان‌ها، این فناوری سوداگرانه نیست؛ این زیرساخت است. این ترکیب دلیل این است که سال ۲۰۲۶ سالی قوی برای استقرار سرمایه به نظر می‌رسد.

بانکیا

ما هنوز به دنبال بنیان‌گذاران اروپایی فوق‌العاده‌ای هستیم که شرکت‌های پیشگام می‌سازند. شرکت‌های عالی در تمام چرخه‌ها شکل می‌گیرند.

با علاقه سرمایه‌گذار و استارتاپ به هوش مصنوعی در سال آینده چه اتفاقی خواهد افتاد؟

نورمن

در سال ۲۰۲۶، «کنجکاوی هوش مصنوعی» که دو سال گذشته را تغذیه کرده است، با تقاضا برای کاربرد و مقیاس جایگزین می‌شود. ما از دوران ساخت مدل‌ها به دوران ساخت کسب‌وکارها در حال حرکت هستیم. سریع‌ترین و نوآورانه‌ترین شرکت‌ها آن‌هایی نیستند که بزرگترین مدل‌های زبان بزرگ (LLMs) را دارند؛ آن‌ها کسانی هستند که از هوش مصنوعی برای حل مشکلات پیچیده و خاص دامنه که قبلاً برای مقیاس‌پذیری بیش از حد پیچیده یا دستی بودند، استفاده می‌کنند. سرمایه‌گذاران دیگر به دنبال «استارتاپ‌های هوش مصنوعی» نیستند؛ ما به دنبال بنیان‌گذاران فناوری استثنایی هستیم که راهی برای استفاده از این هوش برای ۱۰ برابر کردن کارایی یک بازار سنتی عظیم پیدا کرده‌اند.

بلومبرگ

ما انتظار داریم علاقه سرمایه‌گذار و استارتاپ در بالاترین حد خود ادامه یابد. با این حال، فکر می‌کنم شاهد خرید‌های کوچک (tuck-in acquisitions)، خرید برای استخدام (acquihires) و انحلال در بخش‌های بسیار متمرکز مانند اتوماسیون کدنویسی، اتوماسیون فروش، بازاریابی و تبلیغات خواهیم بود، زیرا سهم بازار شروع به تمرکز در دارایی‌های منتخب می‌کند.

تیلور

این ادامه خواهد داشت. اما تا پایان سال ۲۰۲۶، پیش‌بینی می‌کنم هوش مصنوعی دیگر یک دسته جداگانه نخواهد بود، زیرا صرفاً بخشی از تمام شرکت‌های فناوری جدیدی خواهد بود که ساخته می‌شوند.

در حال حاضر صحبت‌های هیجان‌انگیز زیادی در مورد هوش مصنوعی وجود دارد – و این قابل درک است. ما هنوز در مراحل اولیه درک آنچه این فناوری واقعاً تغییر خواهد داد، هستیم. در لحظاتی مانند این، هیجان تمایل دارد از وضوح پیشی بگیرد. برخی از شرکت‌ها تحول‌آفرین خواهند بود، بسیاری نخواهند بود، و قیمت‌گذاری زمان می‌برد تا با ظهور موارد استفاده واقعی تنظیم شود. فرصت در برچسب زدن همه چیز به عنوان «هوش مصنوعی» نیست. این در درک این است که هوش مصنوعی چگونه ساختارهای هزینه، سرعت یا تصمیم‌گیری را در کسب‌وکارهای واقعی به طور معنی‌داری تغییر می‌دهد. اینجاست که ارزش پایدار ایجاد می‌شود.

این یکی از آن لحظاتی است که مه غلیظ است، و این زمانی است که نتایج بیشترین واگرایی را دارند.

چانگ

من بعید می‌دانم که این روند به زودی کند شود. ما شاهد ورود دلارهای زیادی به زیرساخت و تئوری بوده‌ایم؛ امسال شاهد خواهیم بود که این سرمایه‌گذاری‌ها به طور واضح‌تری به ارزش سازمانی در سطح کاربردی تبدیل می‌شوند.

بانکیا

هوش مصنوعی موضوع داغی باقی خواهد ماند، مگر اینکه محرک‌های سخت منفی که شرایط را به شدت تغییر می‌دهند، مانند بحران انرژی یا افزایش نرخ نکول، رخ دهد.

چه اتفاق غیرمنتظره‌ای ممکن است در سال ۲۰۲۶ در دنیای سرمایه‌گذاری خطرپذیر و استارتاپ‌ها رخ دهد؟

نورمن

یکی از غیرمنتظره‌ترین تغییرات سال ۲۰۲۶، پایان آرام دوران «ChatGPT-اول» در استارتاپ‌ها خواهد بود. نه به این دلیل که هوش مصنوعی مولد اهمیت خود را از دست می‌دهد، بلکه به این دلیل که هیچ مدل واحدی نقطه شروع پیش‌فرض باقی نمی‌ماند. GPT دیگر به طور مداوم بهترین در کلاس خود برای جستجو، تولید تصویر یا ویدئو نیست، که اساساً نحوه معماری محصولات شرکت‌های فناوری را تغییر می‌دهد. بنیان‌گذاران باهوش در سال ۲۰۲۶ قبلاً به دنیای چند مدلی ارتقا یافته‌اند و در عوض تمرکز آن‌ها به سمت تخصص تغییر کرده است.

به عنوان مثال، Anthropic به طور مؤثری ذهن توسعه‌دهندگان را تسخیر کرده است زیرا Claude Code در ساختن با شما بهتر است، و گوگل سرانجام مزیت‌های ساختاری خود را فعال کرده است. با Gemini 3، این شرکت تولید تصویر و ویدئوی سطح بالا را با قابلیت چندوجهی عمیق و دسترسی بومی به اکوسیستم جستجو و داده‌های گوگل ترکیب می‌کند. رقابت با آن ترکیب دشوار است. انتخاب مدل به یک تصمیم زیرساختی تبدیل می‌شود، نه یک مانع. برندگان سال ۲۰۲۶ شرکت‌هایی نخواهند بود که «از GPT استفاده می‌کنند»، بلکه کسانی خواهند بود که چندین مدل را به طور یکپارچه هماهنگ می‌کنند، پیچیدگی را از کاربران پنهان می‌کنند و گردش کارهای اختصاصی را بر روی آن‌ها می‌سازند.

بلومبرگ

ما انتظار داریم شاهد بسیاری از استارتاپ‌های موفق باشیم که فقط با یک یا دو دور سرمایه ساخته شده‌اند. ابزارهای هوش مصنوعی (به ویژه اتوماسیون کدنویسی) به بسیاری از شرکت‌های اولیه اجازه می‌دهد تا بدون سوزاندن بیش از حد سرمایه به سودآوری دست یابند. از منظر فناوری، در حالی که انتظار می‌رود LLMها در همه جا حضور داشته باشند، شرکت‌ها شروع به کاهش استفاده به نفع استفاده کنترل‌شده‌تر خواهند کرد، زیرا شرکت‌ها اولویت‌بندی قابلیت توضیح، هزینه و قابلیت اطمینان را دارند. این می‌تواند منجر به استفاده بیشتر از مدل‌های کوچک، مدل‌های ترکیبی قطعی و احتمالی، مدل‌های جهانی یا مدل‌سازی شبیه‌سازی شود.

تیلور

پایان جنگ روسیه و اوکراین باعث احیای سرمایه‌گذاری در بنیان‌گذاران اوکراینی خواهد شد که از بهترین‌های جهان هستند! دو اتفاق دیگر واقعاً مردم را شگفت‌زده خواهد کرد. اول، شرکت‌های بین‌المللی – به ویژه از آمریکای لاتین – که در مقیاس در نیویورک عمومی می‌شوند. دوم، IPOهای بزرگ فناوری که از خاورمیانه خارج می‌شوند و به صورت محلی فهرست می‌شوند. وقتی شرکت‌هایی مانند Tabby در بورس عربستان (تداول) عمومی می‌شوند، انتظارات در مورد اینکه رهبری فناوری جهانی در کجا قرار دارد را بازنشانی می‌کند.

پیش‌بینی‌ها

پیش‌بینی‌ها برای استارتاپ‌ها و سرمایه‌گذاران خطرپذیر در سال ۲۰۲۶: نظرات سرمایه‌گذاران